Muy interesante ha sido el artículo que Huerta de Soto ha publicado recientemente en liberalismo.org. Pero el objeto de este post no es otro que realizar un par de humildes aportaciones a la discusión sobre el texto de Soto.

La primera hace referencia cuando dicho autor afirma que Adam Smith apoyaba la prohibición de la usura. Debido a que la necesaria brevedad del texto, algún lector poco avezado puede pensar que el economista escocés se alineaba con aquellas corrientes de pensamiento que desde el prisma religioso o socialista condenan la usura por ser una forma de lucrarse de la necesidad del prójimo. No es esa la perspectiva de Smith como lo expone en 'La riqueza de las naciones':

'En algunos países el interés del dinero ha sido prohibido por ley. Pero como siempre se puede hacer algo con dinero, siempre se ha de pagar algo por su uso. Y la experiencia ha demostrado que esta reglamentación, en vez de impedir el mal de la usura lo ha agudizado: el deudor se ha visto obligado a pagar no sólo por el uso del dinero sino por el riesgo que su acreedor corre por aceptar un pago por dicho uso. Podría decirse que se ha visto obligado a asegurar a su acreedor contra las sanciones de la usura'.

En cualquier mercado, los vendedores tratan de vender al precio máximo que estén dispuestos a pagar los compradores. En el mercado del crédito esto se traduce en que los prestamistas tratan de conceder créditos al mayor tipo de interés que estén dispuestos apagar los prestatarios. La diferencia radica que cuando un zapatero vende y cobra un par de zapatos le resulta indiferente quien sea el destinatario. No resulta idéntico en el caso del mercado del crédito donde un prestamista puede colocar sus fondos a un alto tipo de interés pero si el destinatario no se los devuelve sufrirá un importante quebranto. Esto ocurre porque aquellos prestatarios con proyectos más arriesgados con expectativas de mayores beneficios pero menor probabilidad de éxito están dispuestos a soportar mayores tipos de interés.

De igual manera aquellos demandantes de fondos con proyectos menor arriesgados o más solventes no estará dispuestos a soportar elevados tipos y pueden preferir renunciar a solicitar endeudamiento. Esta miopía provocaba una ineficiencia del mercado destinando los recursos a aquellos que provocarían quebrantos e impidiendo el acceso a aquellos proyectos viables. En caso de que el tipo de interés fuera muy elevado, Smith argumentaba que:

'(...) la mayor parte del dinero prestable sería prestado a pródigos y aventureros, porque solo ellos estarían dispuestos a pagar un interés tan alto. Las personas moderadas, que no darán por el uso del dinero más que una fracción de los que esperan obtener con su uso, no se aventurarán en esa competencia.'

Lo que en aquella época era un fallo del mercado, Smith trataba de evitarlo mediante una disposición legal ya que la falta de información o miopía por parte de los prestamistas no podía ser resuelta por ningún 'servicio de estudios de banco'. Hoy en día los prestamistas 'han aprendido' ese efecto ya actúan de forma diferente. De esta manera varios economistas, como Stiglitz, han mostrado la existencia de un racionamiento del crédito, es decir, existen muchos demandantes de fondos dispuesto a pagar tipos de interés superiores a los de mercado pero no los logran ya que los prestamistas no quieren caer en el efecto expuesto por Smith.

Una disposición legal era la mejor forma de trasladar información a los prestamistas y atajar la situación que perjudicaba a la economía del territorio. Por supuesto en la actualidad no tendría sentido gracias a los medios con los que cuentan los prestamistas y al efecto 'aprendizaje' que han experimentado. Esta medida sería un reflejo de lo Keynes, en su etapa menos pro-intervencionista, expuso: 'El Estado no debe hacer las cosas que los individuos ya hacen, y hacerlas un poco mejor o un poco peor, sino hacer aquellas cosas que, por el momento, no se hacen'. O aquellas otras de Hayeck donde solicitaba que el Estado no hiciera nada que las personas podían hacer mejor.

La siguente entrega la podrán encontrar hoy a las 18.00 en su bitácora amiga.